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钱峰资本的可得性和波动性阻止比特币成为交易所的媒介

自2017年成立以来,本文重点研究了全球区块链项目的价值投资,建立了vCPE加密的数字资产投资矩阵、Beta被动投资策略和主题Alpha投资策略,并建立了完善的全球资源关系网络,包括芝加哥、纽约、东京、北京、深圳、香港、厦门等城市节点的战略布局。它拥有丰富的海外投资机构和全球优质的项目资源库,是一个国际性的连锁风险投资基金。


案文如下:

只有技术和时间才能改变。

作者FernandoUlrich奥地利学派经济学家,巴西加密货币专家

翻译嘉莉

这是本系列的第二篇文章。本系列有五篇文章。

本系列的第一篇文章介绍了货币经济学和货币演变的阶段。它还解释了为什么货币价值来自持有现金的意愿。然而,这并不意味着反对将比特币用于商业,也不是简单地作为价值存储而非交换来捍卫比特币。

然而,我确实认为,由于波动性和可用性问题(例如,确认时间、手续费、交易吞吐量、可用钱包、托管等等),在日常业务中尝试使用比特币(或任何其他加密货币)是没有意义的。可用性问题可以通过技术解决,包括更好的软件、应用程序、支付协议和第二层扩展解决方案。另一方面,波动性需要依靠时间的积累来带来更多的认知普及和更广泛的采用。

比特币作为交换媒介的可用性

首先,让我们关注理解可用性的能力。

比特币的底层协议不能以指数方式扩展。线性和增量式扩展是可能的,它将继续升级,以适应更大的吞吐量和其他优化。然而,如果比特币要容纳数十亿用户,它必须以指数级扩展,而且区块链不适合这种需求。任何声称能够这样做的加密货币都牺牲了块链的一些关键特性,而其创建者往往没有披露或甚至没有意识到这一点。在链上拥有最高的安全性和分散指数可伸缩性是不可行的,必须有一个工程上的妥协。

与Internet协议栈类似,许多块链项目试图不惜一切代价避免分层协议的开发。虽然本文不是关于可扩展性的技术讨论,但这是不可避免的,因为这个概念与价值存储和交换媒体之间的争论密切相关。

解决比特币链上的技术限制问题的合理办法是建立基于比特币的协议。到目前为止,闪电网络(LightningNetwork)是最有前途的第二层解决方案,它可以提高事务吞吐量,缩短确认时间。它不是分散和信任最小化以解决可伸缩性问题的唯一或最后的分层解决方案。大多数人不明白的是,闪电网络不是货币网络,所以闪电网络协议不会创造新的货币。它只是一个支付网络,在这个网络上没有发行货币,也没有资金通过它转移。闪电网络通过转移链上余额的所有权来实现支付路由,后者使用加密技术链接到比特币网络上特定的"未用交易输出"(UTXO)1。

闪电网络是基于开创性的想法,如eCash 2,它允许私人的、无法追踪的支付通过其系统中的本地货币(称为"赛博雄鹿")或国家法定货币。这样,支付网络可以提供更大的容量和更好的隐私。

等级化的发展将使比特币与当前的金融体系相似,但这种相似性只是从功能角度来看。在安全性方面,两者有很大区别,因为比特币的货币秩序中,信任的第三方(如果有的话)将不可避免地减少。

每个国家的法定货币在设计上都是不可扩展的。包括黄金本身是无法扩展的。从本质上说,银行是基于法定货币的支付网络,可以实现法定货币的指数扩张。贝宝(PayPal)是另一个允许在数字世界中更广泛使用法定货币的支付网络。

尽管经济学家认为商业银行凭空创造了货币,但事实并非如此。一方面,银行发行的负债或存款可以随时转换回法定货币(基础货币)。这些负债是支付承诺(类似于链下交易),只有在票据被赎回时才结算(链上交易)。

银行存款是可以随时兑换成法定货币(基础货币)的承诺。

另一方面,银行持有的资产。这些资产具有不同程度的流动性、到期日和违约风险。银行必须使用现金、证券、贷款和其他市场可接受的工具来管理其流动性,以便全面、审慎地履行其偿债义务。因此,虽然个人活期存款是在经济活动中进行交易的,但活期存款本身并不是货币。银行存款可以充当货币,但本质上是支付承诺。因此,给予商业银行债务(活期存款)特权(法定货币地位)是荒谬的。因此,我们当前的金融体系有各种各样的支付网络(分层、并行、从属,而且常常是重叠的),它们充满了(好的或坏的)信任关系。”信任的需要”正是闪电网络与众不同的地方,因为它的支付渠道不是一个支付承诺,而是一个由聪明的加密技术驱动和保护的双边合同,它与比特币链上的特定utxo绑定在一起。

在考虑比特币栈协议的发展时,从功能角度来看,它与当前金融体系的相似之处包括:

 1)基本层协议(或强势货币、基础货币和外部货币):黄金、法定货币和比特币。

2) 二层和外层协议(或支付网络):银行、金融机构、PayPal、applepay、微信支付、闪电网。

基于法定货币(或黄金)的金融系统与基于比特币的金融系统的区别在于安全模型,即可信互联安全模型与最小信任网络安全模型,或集中信任安全模型与分布式无信任安全模型。这种区别对于底层协议(法定货币和比特币)和外层协议(银行和闪电网络)都是如此。然而,黄金的“基本协议”更像比特币,因为它不是任何人的债务。

因此,闪电网络是利用加密技术复制传统银行系统,忽略了两者最显著的区别。前者是一个开放的双边合同网络,信任度最低,没有一方单方面托管标的资产。后者是一个封闭和可信的网络,在这个网络中,集中机构和客户签订合同,转让所有权,控制基础资产,并承诺立即付款(简而言之,银行和储户之间的关系)。因此,闪电网络支付渠道是权利平等的双方当事人之间的合同,而银行与储户之间的合同性质是债务人与债权人之间的关系。

既然我们了解了这两种金融体系的异同,我们将回答比特币如何被用作交换媒介的问题。


考虑以下问题:今天,当你通过银行或贝宝支付时,说你使用美元是正确的吗?电汇中的美元是否被用作交换媒介?纸条实际上并没有交给对方,是吗?我们可以得出这样的结论:在这项交易中,美元不是交换媒介。本次交易是转让所有权的“即时支付票据承诺”。

上述讨论在技术上是正确的,但没有实际意义。然而,比特币现金支持者使用这种推理,即比特币在链外交易意味着它没有被用作交换媒介。

事实上,货币确实是交换的媒介,美元也确实是交换的媒介,但这并不意味着一个经济体中的每一笔交易都应该直接用纸币(或者黄金,或者链上的比特币)进行。这是不可扩展的,所以我们需要使用的支付网络必须链接到(或支持)法定货币。也就是说,不管我们使用的是实物货币还是支付网络。

如果只有当双方真正转移纸币(或黄金)时,货币作为交换媒介的功能才能发挥,那么我们可以认为货币很少被用作交换媒介,特别是在现金支付越来越少的发达经济体。目前,基础货币与日常经济生活严重脱节,人们从基础货币的角度来探讨交换媒介

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